Az áramalumíniumiparúj „kínálati merevség + keresleti rugalmasság” mintázatba lépett, és az áremelkedéseket szilárd fundamentumok támogatják. A Morgan Stanley előrejelzése szerint az alumínium ára 2026 második negyedévében eléri a 3250 dollár/tonnát, az alapvető logika a kínálati és keresleti rés, valamint a makrogazdasági környezet kettős előnyei körül forog.
Kínálati oldal: A kapacitásbővítés korlátozott, a rugalmasság tovább csökken
Kína elektrolitikus alumínium termelési kapacitása elérte a 45 millió tonnás felső határt, 2025-re 43,897 millió tonna működési kapacitással és 97,55%-os kihasználtsági aránnyal, ami majdnem teljes kapacitással működik, mindössze mintegy 1 millió tonna új terület hozzáadásával.
A tengerentúli termelési kapacitás növekedése gyenge, az átlagos éves növekedési ütem 2025 és 2027 között mindössze 1,5%. Európa továbbra is csökkenti a termelést a magas villamosenergia-árak miatt, míg Észak-Amerika a mesterséges intelligencia adatközpontokban folyó energiaverseny miatt korlátozott mértékben bővíti a termelést. Csak Indonéziában és a Közel-Keleten tapasztalható kismértékű növekedés, de ott is az infrastruktúra korlátozott.
A zöld átalakulás és az emelkedő villamosenergia-költségek megemelték az iparági küszöböt, növelve a zöldáram arányát Kínában, és szén-dioxid-vámokat vezetve be az Európai Unióban, tovább szűkítve a magas költségű termelési kapacitások életterét.
Keresleti oldal: Feltörekvő mezők törnek elő, a teljes mennyiség folyamatosan növekszik
A globális alumíniumkereslet átlagos éves növekedési üteme 2–3%, és várhatóan 2026-ra eléri a 770–78 millió tonnát. Az olyan feltörekvő területek, mint az új energiahordozók, a fotovoltaikus energiatárolás és a mesterséges intelligencia adatközpontok váltak a fő hajtóerővé.
Az új energiahordozókkal működő járművek elterjedésének növekedése az egy járműre jutó alumíniumfogyasztás növekedését idézte elő (több mint 30%-kal magasabb, mint az üzemanyaggal működő járműveké), és a fotovoltaikus beépített kapacitás több mint 20%-os éves növekedése támogatta az alumínium iránti keresletet. Az erőművek és a csomagolás területén a kereslet folyamatosan követte ezt.
Az alumínium vízzel való közvetlen ötvözésének aránya több mint 90%-ra nőtt, ami csökkentette a raktáron lévő alumíniumöntvények kínálatát és súlyosbította a szűk piaci helyzetet.
Makro- és piaci jelzések: többszörös pozitív visszhangok
A globális kamatcsökkentések várakozása egyértelmű, és a gyengülő amerikai dollár trendje mellett az amerikai dollárban denominált alumíniumárak természetes módon felfelé irányuló támogatást élveznek.
A befektetők kereslete a fizikai eszközök iránt növekszik, és a színesfémek, mint az infláció elleni küzdelem és a diverzifikált eszközallokáció egyik lehetséges módja, tőkebeáramlást vonzanak.
A réz/alumínium árarány a közelmúltbeli tartomány tetején van, ami fontos jelzője lesz az alumíniumárak későbbi emelkedésének.
Jövőbeli iparági trendek: Kiemelt strukturális lehetőségek
A kereslet és kínálat közötti rés fokozatosan szélesedik, és a Morgan Stanley előrejelzése szerint 2026-tól kezdődően kínálati hiányok fognak jelentkezni, a globális készletek pedig történelmileg alacsony szinten lesznek, ami tovább erősíti az áringadozás rugalmasságát.
A regionális differenciálódás fokozódik, Kínában évről évre szélesedik a kereslet-kínálati rés, és egyre nagyobb az importfüggőség, ami a „tengerentúli alumíniumöntvény-felesleg → Kína” kereskedelmi áramlását alkotja.
Az iparági profit a zöld energiaforrásokkal és energiaköltség-előnnyel rendelkező vezető vállalatoknál koncentrálódik, miközben a termelési kapacitás az alacsony költségű régiók, például Indonézia és a Közel-Kelet felé helyeződik át, de a folyamat a vártnál lassabb.
Közzététel ideje: 2025. dec. 19.