A Londoni Fémtőzsde (LME) és a Sanghaji Határidős Tőzsde (SHFE) által közzétett alumíniumkészlet-adatok szerint március 21-én az LME alumíniumkészlete 483 925 tonnára esett vissza, ami 2024 májusa óta új mélypontot jelent. Másrészt a Sanghaji Határidős Tőzsde (SHFE) alumíniumkészlete heti szinten 6,95%-kal, 233 240 tonnára csökkent, ami a „kívülről szoros, belülről laza” differenciálódási mintázatot mutatja. Ez az adat éles ellentétben áll az LME alumíniumárak erős teljesítményével, amelyek 2300 dollár/tonnán stabilizálódtak, és a sanghaji alumínium fő szerződéseinek ára 20 800 jüan/tonnával emelkedett ugyanazon a napon, ami a globális piac összetett játékát tükrözi.alumíniumipara kínálat és a kereslet szerkezetátalakítása, valamint a geopolitikai verseny alatt álló lánc.
Az LME alumíniumkészletének tíz hónapos alacsony szintje lényegében az orosz-ukrán konfliktus és Indonézia exportpolitikája közötti rezonancia eredménye. Miután a szankciók miatt elvesztette európai piacát, a Rusal Ázsiába helyezte át exportját. Az Indonézia által 2025-ben bevezetett bauxit exporttilalom azonban a globális timföldkínálat szűküléséhez vezetett, ami közvetve növelte az LME alumíniumkészletének költségeit. Az adatok azt mutatják, hogy 2025 januárjában és februárjában Indonézia bauxitexportja 32%-kal csökkent az előző évhez képest, míg az ausztrál timföldárak 18%-kal emelkedtek az előző évhez képest, elérve a 3200 dollár/tonnát, ami tovább csökkentette a külföldi kohók profitmarzsát. A keresleti oldalon az európai autógyártók felgyorsították a gyártósorok Kínába történő áthelyezését, hogy elkerüljék a vámkockázatokat, ami Kína elektrolitikus alumíniumimportjának 210%-os éves növekedését eredményezte (a behozatal januárban és februárban elérte a 610 000 tonnát). Ez a „külső kereslet internalizálása” az LME készletet érzékeny mutatóvá teszi, amely a nemzetközi kínálati és keresleti ellentmondásokat tükrözi.
A sanghaji belföldi alumíniumkészlet fellendülése szorosan összefügg a termelési kapacitás felszabadítási ciklusával és a politikai várakozások kiigazításával. A jünnani, szecsuáni és más helyeken a vízenergia hiánya által okozott termeléscsökkentés (körülbelül 500 000 tonna) még nem valósult meg teljes mértékben, míg az alacsony költségű területeken, például Belső-Mongóliában és Hszincsiangban újonnan hozzáadott termelési kapacitás (600 000 tonna) belépett a termelési időszakba. A belföldi elektrolitikus alumínium működési kapacitása 42 millió tonnára emelkedett, elérve a történelmi csúcsot. Bár a belföldi alumíniumfogyasztás januárban és februárban 2,3%-kal nőtt éves szinten, a gyenge ingatlanpiaci lánc (a kereskedelmi lakások befejezett területének 10%-os éves csökkenése) és a háztartási gépek exportjának csökkenése (-8% éves szinten januárban és februárban) jelentős készlethiányhoz vezetett. Érdemes megjegyezni, hogy a hazai infrastrukturális beruházások növekedési üteme márciusban meghaladta a várakozásokat (+12,5% éves szinten januárban és februárban), és egyes infrastrukturális projektek korai készletfeltöltése az alumíniumprofil-megrendelések 15%-os havi növekedését eredményezte, ami magyarázza a sanghaji alumíniumkészlet rövid távú fellendülésének ellenálló képességét.
Költség szempontjából a hazai elektrolitikus alumínium teljes költségvonala stabilan 16500 jüan/tonna szinten marad, az előre sült anód ára továbbra is magas, 4300 jüan/tonna, az alumínium-oxid ára pedig kissé, 2600 jüan/tonnára csökken. Ami az áramköltségeket illeti, Belső-Mongólia saját tulajdonú erőműveinek vállalatai csökkentették az áramárakat a zöldáram-prémiumok révén, több mint 200 jüant takarítva meg alumínium-áramonként. A jünnani vízenergia-hiány azonban a helyi alumíniumipari vállalatok áramárainak 10%-os emelkedéséhez vezetett, ami súlyosbítja a költségkülönbségek miatti regionális kapacitásbeli differenciálódást.
A pénzügyi mutatókat tekintve, miután a Federal Reserve márciusi kamatdöntő ülése enyhülést jelzett, az amerikai dollárindex 104,5-re esett, ami támaszt nyújtott az LME alumíniumáraknak, de a kínai jüan árfolyamának erősödése (a CFETS index 105,3-ra emelkedett) elnyomta a sanghaji alumíniumárfolyam várható alakulását.
Technikailag nézve a 20800 jüan/tonna fontos ellenállási szint a Shanghai Aluminum számára. Ha ezt sikeresen áttörik, az akár 21000 jüan/tonnáig is hatással lehet; ellenkezőleg, ha az ingatlaneladások nem indulnak be újra, a lefelé irányuló nyomás jelentősen megnő.
Közzététel ideje: 2025. márc. 25.