2025. április 29-én az A00 alumínium átlagára a Jangce folyó spot piacán 20 020 jüan/tonnán állt, napi 70 jüanos emelkedéssel; a Shanghai Aluminum fő kontraktusa, a 2506, 19 930 jüan/tonnán zárt. Bár az éjszakai kereskedésben szűken ingadozott, a nap folyamán továbbra is megtartotta az 19 900 jüanos kulcsfontosságú támaszszintet. E felfelé irányuló trend mögött a globális explicit készlet történelmi mélypontra esése és a politikai játszmák fokozódása közötti rezonancia húzódik meg:
Az LME alumíniumkészlete 417 575 tonnára csökkent, kevesebb mint egy hétig van szabad nap, és a magas európai energiaköltségek (a földgázárak 35 euró/megawattórára emelkedtek) gátolják a termelés újraindításának előrehaladását.
A Shanghai Aluminum társadalmi készlete 6,23%-kal csökkent, heti 178 597 tonnára. A déli régióban koncentrált háztartási gépek és autók megrendelései miatt a spot prémium meghaladta a 200 jüan/tonnát, és a foshani raktárnak több mint 3 napig kellett sorban állnia az áruk felvételére.
II. Vezérlő logika: Keresletrugalmasság vs. költségcsökkenés
1. Az új energiaforrások iránti kereslet vezető szerepet tölt be, és a hagyományos ágazatok marginális fellendülést tapasztalnak
A fotovoltaikus rendszerek telepítésének rohamának végső hatása: Áprilisban a fotovoltaikus modulok gyártása 17%-kal nőtt havi szinten, az alumínium keretek iránti kereslet pedig 22%-kal nőtt éves szinten. Azonban a májusi politikai csomópont közeledtével egyes vállalatok előre túllépték a megrendeléseiket.
Autóipari könnyűszerkezetes járművek gyártásának gyorsulása: Az új energiahordozókban felhasznált alumínium mennyisége járművenként meghaladta a 350 kilogrammot, ami az alumíniumlemez-, szalag- és fóliagyártó vállalatok működési rátáját 82%-ra növelte. Áprilisban azonban az autóértékesítés növekedési üteme 12%-ra lassult, és a kereskedelmi politika multiplikátorhatása gyengült.
Az elektromos hálózatra vonatkozó megrendelések lényege: A State Grid második ultra-nagyfeszültségű alumínium anyagokra vonatkozó pályázati tétele 143 000 tonna, és az alumíniumkábel-gyártó vállalatok teljes kapacitással működnek, támogatva az alumíniumoszlop-gyártást az ötéves csúcs fenntartásában.
2. Költségoldalon két véglet van: jég és tűz
A túl sok timföld nyomása egyértelműen látszik: a sanhszi bányákban a termelés újraindítása a bauxit árát 80 dollár/tonnára nyomta vissza, a timföld spot ára 2900 jüan/tonna alá esett, az elektrolitikus alumínium költsége 16500 jüan/tonnára esett vissza, az iparági átlagos profit pedig 3700 jüan/tonnára nőtt.
A zöld alumínium prémium jellemzői: A yunnani vízerőmű alumínium tonnájának költsége 2000 jüannal alacsonyabb, mint a hőerőműé, és az olyan vállalatok bruttó haszonkulcsa, mint a Yunnan Aluminum Co., Ltd., 5 százalékponttal meghaladja az iparági átlagot, ami felgyorsítja a hőerőmű-kapacitás kiürülését.
II. Makrojáték: A „kétélű fegyver” szakít a piaci várakozásokkal
1. A belföldi stabil növekedési politikák védelmet nyújtanak a külső keresleti kockázatokkal szemben
Központosított infrastrukturális projektek építése: A Nemzeti Fejlesztési és Reformbizottság június vége előtt tervezi közzétenni az egész évre vonatkozó „kettős” projektek listáját, amely várhatóan 500 000 tonnás alumíniumfogyasztás-növekedést fog eredményezni.
Laza monetáris politika várakozásai: A jegybank bejelentette a „tartalékráta és a kamatlábak időben történő csökkentését”, és a laza likviditásra vonatkozó várakozás ösztönözte a források áramlását az árupiacra.
2. A tengerentúli „fekete hattyú” fenyegetés eszkalálódása
Ismétlődő amerikai vámpolitikák: 70%-os vám kivetésealumínium termékekKínából a közvetlen export elnyomása érdekében, közvetve olyan ipari láncokat érintve, mint a háztartási gépek és az autóalkatrészek. A statikus becslések szerint az alumíniumnak az Egyesült Államokba való kitettsége 2,3%.
Gyenge kereslet Európában: Az új autóregisztrációk száma az EU-ban az első negyedévben 1,9%-kal csökkent éves szinten, és a Trimet termelésének növekedése Németországban elnyomta a londoni alumínium fellendülését. A sanghaji-londoni árfolyam 8,3-ra emelkedett, az importveszteség pedig meghaladta az 1000 jüan/tonnát.
Ⅲ. Alapharc: a főerők széthúzása fokozódik, a szektorok rotációja felgyorsul
Long-short csata a határidős piacon: a Shanghai Aluminum fő kontraktusainak állománya napi 10393 lottal csökkent, a Yong'an Futures long pozíciói 12000 lottal csökkentek, a Guotai Jun'an short pozíciói 1800 lottal nőttek, és az alapok kockázatkerülő hangulata felforrósodott.
A tőzsde egyértelműen differenciálódott: az alumínium koncepciószektor egyetlen nap alatt 1,05%-kal emelkedett, de a kínai alumíniumipar 0,93%-kal esett, míg a Nanshan alumíniumipar 5,76%-kal emelkedett a trenddel szemben, az alapok a vízerőművek alumíniumára és a csúcskategóriás feldolgozási vezetőkre koncentrálódtak.
Ⅳ. Jövőbeli kilátások: A pulzuspiac feszes egyensúlyban van
Rövid távú (1-2 hónap)
Erős áringadozás: Az alacsony készletek és az ünnepek utáni utánpótlási kereslet támogatásával a Shanghai Aluminum tesztelheti a 20300 jüanos nyomásszintet, de óvatosan kell eljárni az amerikai dollár fellendülésével kapcsolatban, amelyet a Federal Reserve kamatcsökkentéseinek késése okoz.
Kockázati figyelmeztetés: Az indonéz bauxit exportpolitikájának hirtelen változása és az orosz alumíniumszankciók okozta szállítási válság kiválthatja a kényszerraktározás kockázatát.
Közép- és hosszú távon (2025 második fele)
A szoros egyensúly normalizálása: A globális elektrolitikus alumínium termelési kapacitásnövekedése kevesebb, mint 1 millió tonna évente, az új energia iránti kereslet pedig évi 800 000 tonnával nő, ami megnehezíti a szakadék áthidalását.
Az ipari lánc értékrekonstrukciója: Az újrahasznosított alumínium felhasználási aránya meghaladta a 85%-ot, az integrált fröccsöntési technológia pedig a feldolgozás bruttó nyereségét 20%-ra növelte. A technológiai akadályokkal küzdő vállalatok a következő növekedési kört fogják vezetni.
[A cikkben szereplő adatok az internetről származnak, a nézetek csak tájékoztató jellegűek, és nem szolgálnak befektetési alapként]
Közzététel ideje: 2025. május 6.